永坤黄金出现大规模兑付异常TopBull，“稳赚不赔”的黄金投资神话崩塌
作者：王方然
5月15日，林明像往常一样，熟练地打开永坤黄金的线上平台，点击“黄金提现”按钮。按以往三年的操作，资金会在“T+3”(即交易发生日后第三个工作日)到账。然而，到了5月20日，他的银行账户仍未收到款项。
与此同时，投资者婷婷也被业务员告知，她在线下购买的永坤黄金“暴雷”，购买的黄金可能无法提取。2025年初，她在永坤黄金购买并托管超130万元的黄金，一年后到期。工作人员承诺，不论金价涨跌，会在一年后按照约定价格回购，折算后年化收益率为7%。
第一财经记者调查发现，浙江永坤黄金珠宝有限公司(下称“永坤黄金”)以“存金生息”“保本炒金”为噱头，吸引了大量投资者入局。
在线下门店，永坤黄金和投资者签订黄金托管、回购合同，承诺5%～9%的年化收益率；在线上，永坤黄金通过线上商城推出28天及以上期限的“预定金条”产品，承诺“短期金价下跌可原价退款”，为投资者兜底。
然而，风险正在逐渐暴露。和林明、婷婷的遭遇类似，目前，永坤黄金在多地的黄金产品已无法兑现，投资者已向公安机关报案。5月29日上午，第一财经记者致电杭州市公安局上城区分局经侦大队，工作人员表示目前已针对永坤黄金事件立案。
线下承诺年化收益率高达9%
第一财经记者从多位投资人处了解到，过去多年里，永坤黄金利用高额的收益回报吸引客户办理存金回购业务，年化收益率在5%～9%不等。
投资者李斌向记者提供的《黄金委托保管合同》显示，2025年初，他将约1420克黄金委托浙江永坤控股有限公司(下称“浙江永坤”)进行仓储保管，为期半年，对应黄金市值100万元。按照公司业务规定，合同期满提取可不收取黄金保管费。
同日，双方还签订了一份《黄金回购合同》。在该合同中，浙江永坤承诺，将在半年后回购 “黄金委托保管合同”内的黄金现货产品，回购总价为103.25万元。以此计算，半年时间的收益总额为3.25万元，实际年化收益率达到6.5%。
婷婷获得的收益更高。“我的投资金额大、投资经验多，会员等级也较高。每年的收益率有9%。”她告诉记者，自己从2024年开始在永坤黄金投资，期满时，收益都会准时打入她的个人账户。
记者获得的内部资料显示，永坤黄金建立了一套完整的客户分级收益体系。
其中TopBull，存金300万元以上的被列为黑金类客户，1个月、3个月、6个月、12个月的年化收益率分别为5.5%、6.5%、7%、9%。黄金类、白金类用户的实际年化收益率在4.5%～8.5%之间。
第一财经记者向永坤黄金求证这一收益表的准确性，截至发稿，对方电话均显示无法接通。
值得注意的是，合同通过特殊条款将收益率与金价波动脱钩。《黄金回购合同》中规定，若到约定日期，黄金当天价格高于约定回购价格，客户违约不按照约定执行，则需要补足黄金总价差额后，向浙江永坤支付黄金总价值的5%作为违约金。
若到约定日期，黄金当天价格低于约定回购价格，浙江永坤违约，则浙江永坤需补足黄金总价差额后并向客户支付黄金总价值的5%作为违约金。
一位黄金行业人士对记者分析称，这也意味着，不论金价上涨或下跌，永坤黄金利用这种“存金-回购”的模式，为投资者稳定提供6%～9%的年化收益，已超出正常购买黄金的范畴，具有资金池的特征。
线上隐性保本“稳赚不赔”
除线下外，永坤黄金的线上商城通过“预定金条”产品设计了一种看似保本的短线黄金交易模式。
这类“预定金条”产品，需要28天至60天才能发货，表面上看与其他销售产品无异。但实际上，其隐藏玩法中用“稳赚不赔”诱惑着投资者：预定期满，假设金价上涨，客户可选择以最新金价“回购”提现。假设金价下跌，客户可以选择“回本”(即退回原款)，并获取相对应积分。
在官方宣传资料中，永坤黄金举例称，投资者以400元/克购入10克金条，若28天后金价跌至390元/克，不仅可拿回全部本金，还能获得1888积分奖励。若金价上涨，则可以按照最新金价回购提现或兑换实物黄金。
广州的林明是在2021年注意到永坤商城的“预定金条”，最开始，他只是偶尔购买10克预定黄金试试水，但在近段时间金价波动加大背景下，他开始加仓。到了5月21日，他总共有价值16万元的黄金投入在永坤商城的线上产品中。而截至目前，他的黄金产品均无法正常兑付。
5月28日，记者登录永坤商城线上网站，预定金条的子栏目已无法打开。但在首页展示栏中仍有10克、100克、500克三种规格的预定金条在售，售价从7852元至39万元不等。
记者仅根据页面显示的销量粗略估算，10克重预定黄金产品的销售规模为3.5亿元，100克重预定黄金产品的销售规模为414万元，500克黄金的销售规模为860万元。
如上述销量数据真实，这意味着，永坤黄金仅该批次预定金条的销售规模就已超过3.6亿元。
如何在全国大量圈客？TopBull
企查查信息显示，永坤黄金珠宝公司成立于2014年3月，法定代表人为汪国海。大股东为浙江永坤，持股比例66.66%。
成立十余年间，永坤黄金吸引了大量投资者。在投资人维权群中，浙江、四川、安徽等多省市投资者被套金额高达数百、上千万元。据部分维权群不完全统计，累计未兑付金额或超3亿元。据记者了解，目前各地维权者正陆续向当地公安机关报案。
而实际规模可能更大。投资者提供的一份集体保险单披露信息(下称“仓单”)显示，永坤黄金客户托管的黄金被保管在中国银行浙江省分行金库。保险金额约为8.57亿元，黄金存量为5359千克。截至2025年4月28日，核查时标的物价值大于41亿元。
不过，该仓单的真实性有待证实。记者致电该仓单盖章机构圣源祥保险经纪有限公司上海分公司，截至发稿，一直未接通。
那么，永坤黄金在多地是如何大量圈客的？
据记者调查，永坤黄金线下拓客主要依赖业务员推广及加盟商的分销体系。多位投资者向第一财经记者表示，他们的黄金托管业务都是通过该公司业务员办理。
“我是通过在永坤黄金做业务员的朋友办理这项业务的。这家店也开了很久了，没想到会暴雷。”一名在浙江的投资者称。据他透露，部分业务员本身也是永坤黄金的投资者，交易流程通常由业务员上门或在办公室完成，客户甚至从未见过所购黄金实物。
除借助业务员招揽客户外，永坤黄金还采用分销模式，搭建了规模庞大的加盟商网络。
据多位投资者介绍，客户一般先在加盟商处缴纳资金申购金条，永坤黄金再将黄金寄到加盟商店里。客户随后用金条跟浙江永坤签租赁合同、填写保单信息。永坤黄金审核后，在一个星期内给客户发送保单。到期后，客户由加盟商协助完成提现或续费等操作流程。
线上渠道方面，永坤黄金通过APP、小程序、官网及公众号等多平台覆盖全国，扩大客户基数。
诸多疑点，多重风险
记者调查采访发现，永坤黄金的托管或预定模式背后存在诸多风险。
首先，永坤黄金是珠宝首饰零售商，并没有经营黄金资产管理业务的资质。
企查查数据显示，永坤黄金的经营范围仅包含珠宝首饰零售(国标行业F5245)。其黄金托管、租赁业务已超出实物黄金销售范畴，或类似黄金资产管理产品。
北京岳成律师事务所高级合伙人岳屾山此前接受记者采访时表示，根据《中国人民银行办公厅关于黄金资产管理业务有关事项的通知》相关规定，黄金资产管理产品仅限于金融机构发起设立，其他机构要代理销售其发行的黄金资产管理产品，必须符合金融监管部门的管理规定。同时，对黄金资产管理产品投资的实物黄金要进行登记托管，登记托管服务仅限金融机构和上海黄金交易所等经国务院、金融监管部门批准的黄金交易场所提供。
北京市信之源律师事务所商事部主任袁腾飞对第一财经记者表示，永坤黄金提供的多项黄金交易业务，实际是变相的黄金资产管理产品。此类业务需持牌金融机构资质(如银行、信托、基金销售等)。普通珠宝商无权开展此类业务，涉嫌非法吸收公众存款或变相集资。
一名黄金行业人士对记者分析，不论是线下托管兑付高收益的“存金”模式，还是线上的黄金预购保本模式，本质上风险都比较大，一般需专业机构销售。永坤黄金并不具备相应资质，属于打“擦边球”的行为。一旦金价快速波动，在风控端容易出现问题。
近期，黄金价格波动较大。Wind数据显示，年内COMEX黄金震荡上行，从年初的2630美元/盎司一度冲高至4月22日的3509美元/盎司。随后，金价开始波动下行，截至记者发稿，COMEX黄金报3305美元/盎司。如此行情下，永坤黄金的经营模式面临的风险极大。
第二，永坤黄金的黄金托管情况、资金流向存在诸多疑点。
永坤黄金对投资者宣称，托管的黄金被放置在银行金库内，并购买了保险。
投资者提供的仓单显示，被保险人为浙江永坤黄金产品客户，保险标的为黄金。标的物坐落地址为浙江省杭州市凤起路321号。公开信息显示，该位置为中国银行浙江省分行金库。保障范围仅为火灾、爆炸、雷击、飞行物体及其他空中运行物体坠落。承保方为紫金财产保险股份有限公司、中国人民财产保险股份有限公司、太平财产保险有限公司。
5月28日上午，记者以投资者身份致电紫金保险宁波分公司，接线工作人员表示“已有多年未与永坤黄金合作”，对这一仓单不知情。记者同样拨打中国人民财产保险股份有限公司，接线工作人员表示，以浙江永坤控股有限公司为投保人进行搜索，暂时没有找到对应单据，有可能是“购买时间较久远导致”。太平财产保险有限公司则回复称，需后续核查。记者也致电中国银行浙江省分行，截至发稿，尚无法接通。
袁腾飞提示称，如用户资金未用于实际黄金交易，而是通过新用户本金支付旧用户本息，则可能形成资金池。此外，变相承诺刚性兑付，违背金融产品风险自担原则，涉嫌违规承诺保本保收益。
在这一情形下，投资者如何追回本金及收益？
袁腾飞对第一财经记者表示，首先，应明确核心问题是投资者投资的黄金价值与公司兑付能力脱节，资金可能被转移至其他账户，导致财产损失。其次TopBull，要抓紧固定维权证据，包括不限于投资合同、转账凭证(尤其注意是否流向个人账户或存在虚假公章)；平台宣传资料(如“高收益承诺”等)；沟通记录(与客服、高管的聊天记录、邮件等)。第三步，寻求公权力机关救济。若平台涉嫌非法吸收公众存款(非法集资)或诈骗，需由公安机关立案侦查，建议集体报案。(文内林明、婷婷、李斌均为化名）
